据短平快解读了解，本次IPO，美德乐本次拟发行股份不超过1,600万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），拟募集资金6.45亿元，用于大连美德乐四期建设项目、华东工业自动化输送设备生产及研发项目（华东项目）、高端智能化输送系统研发生产项目（智能化项目）、美德乐华南智能输送设备研发生产项目，拟投入募集资金分别为1.2亿元、1.55亿元、2亿元、1.7亿元。
募投项目投产后，预测收入接近2023年。美德乐及同行业企业通常不以传统意义上的“产能”、“产量”、“销量”、“单价”等指标衡量产品的生产销售规模及销售价格，不过北交所要求公司对比现有及募集资金拟购买的生产设备的数量及增幅、型号及生产效率情况。
据披露，公司现有数控加工中心、数控机床、机器人工作站、激光切割机、起重机、数控折弯机、数控矫平机分别为36台、17台、7台、9台、32台、7台、1台，而本次募投项目拟购买上述设备分别为32台、20台、31台、4台、28台、4台、1台，增幅分别为88.89%、117.65%、442.86%、44.44%、87.5%、57.14%、100%。
另外，美德乐预测本次募投项目投产后，将新增收入9.92亿元，与2023年收入10.09亿元大体相当，显然公司扩产步伐并不小，后续的产能消化问题需要引起重点关注。
北交所在首轮问询中要求公司说明募投项目的必要性、合理性及新增产能的消化能力；第二轮问询中要求结合报告期各期发行人订单生产前的排队时长、订单生产周期的变化情况，进一步说明募投项目扩产的合理性，并视情况揭示产能消化风险。
美德乐在招股书对“募集资金投资项目效益不及预期及产能消化风险”进行了补充，若未来公司面临的行业环境或自身经营状况出现不利变化，现有产品的市场需求或新产品的市场开拓不及预期，可能导致募集资金投资项目产能消化能力不足，项目效益不及预期，进而使公司的经营业绩及净资产收益率等财务指标面临下降的风险。
近两年研发人员平均薪酬为何大涨？美德乐本次募投的华东项目、智能化项目均包含不菲的研发投入，研发人员工资分别为1,685万元、1,988万元，合计3673万元，占比分别为7.51%、9.94%。
报告期内，公司研发费用分别为4,313.91万元、4,296.65万元、5,574.49万元、3,331.59万元，研发费用率分别为4.18%、4.26%、4.9%、4.68%。
职工薪酬是研发费用重头，金额分别为3,103.88万元、3,542.47万元、4,377.96万元、2,558.28万元，该时期研发人员呈现先降后升态势，分别为182人、175人、212人、214人，近三年对应的平均薪酬分别为17.05万元、20.24万元、20.65万元。
为何2023年研发人员减少，而职工薪酬不降反升，为何2023年、2024年研发人员平均薪酬明显高于2022年？这是公司需要回答的。
研发费用率落后于行业均值。对比来看，美德乐研发费用率在可比同行中并不算突出，同期的行业均值分别为7.19%、7.1%、7.66%、8.33%，均高于公司，今年上半年，博众精工、先导智能、宏工科技、福能东方分别为12.55%、12.51%、6.18%、6.39%，明显高于公司，仅怡合达以4.04%落后于公司。
从研发成果来看，截至9月30日，公司拥有专利21项，发明专利仅21项，占比约10%，实用新型专利159项，占比约79%。企查查显示，截至11月26日，博众精工、先导智能、宏工科技、福能东方发明公布分别为858项、421项、27项、23项、51项，而公司发明公布27项，与头部存在较大差距。
分红1.25亿，张永新是最大受益者。需要指出的是，美德乐2022年至2024年连续分红，现金红利分别为0.5亿元、0.45亿元、0.3亿元，累计分红约1.25亿元，超过本次募投的大连美德乐四期建设项目。
实控人张永新无疑是最大受益者，按其持股46.15%计算，其获得分红金额超过5000万元，约5768.75万元。