3月5日，乔路铭科技股份有限公司（乔路铭）北交所上市成功过会，保荐机构是东方证券。
乔路铭专业从事汽车饰件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车内饰件、汽车外饰件及配套模具，产品广泛应用于吉利、比亚迪等知名品牌汽车。
据短平快解读了解，本次IPO，乔路铭拟公开发行不超过5000万股（未考虑超额配售选择权），拟募集资金6.58亿元，用于乔路铭新能源汽车智能及轻量化内外饰件智造项目（一期）、汽车轻量化内外饰件智能制造项目（一期）以及补充流动资金，拟使用募集资金分别为3.58亿元、2.5亿元、0.5亿元。
理财产品超9亿，还要补流5000万元。报告期内，乔路铭资产负债率下降较为明显，分别为72.46%、46.6%、61.3%、55.68%，期末货币资金、交易性金融资产分别为4.63亿元、9.45亿元，无长短期借款，一年内到期的非流动负债3341.48万元，即现金流十分充裕。
另外，公司在2024年向全体股东每10股转增22股，注册资本增加至3.66亿元，截至去年6月末，未非配利润利润高达余额9.74亿元；2024年、2025年1-6月的经营现金流分别净流入4.2亿元、7.81亿元。
现金流充裕，经营现金流净流入大增，这种背景下补充流动资金是否存在必要性，是否合理？
产能消化遭两度问询，一项目尚未取得土地使用权。乔路铭本次募投的新能源汽车智能及轻量化内外饰件智造项目（一期）建成投产后，预计实现新增年产365万套新能源汽车内外饰件生产规模，包括塑料内外饰件、顶棚总成和行李架总成等。
汽车轻量化内外饰件智能制造项目（一期）建成投产后，预计实现新增年产153万套汽车轻量化内外饰件生产规模，产品为塑料内外饰件。
报告期内，公司塑料件产能利用率分别为93.34%、96.03%、96.76%、97.71%，行李架分别为76.56%、88.68%、94.63%、93.77%，即两大产品产能利用率较高，2024年产量分别为15,697.08万件、271.66万件。
北交所在问询中要求公司结合多个方面充分论证说明募投项目的必要性、合理性、新增产能消化风险、设备或场地闲置风险；第二轮问询中继续就是否存在新增产能消化风险进行问询。
需要指出的是，新能源汽车智能及轻量化内外饰件智造项目（一期）尚未取得募投项目用地的使用权，公司称土地使用权无法取得的风险较小且相关替代措施具有可行性，环评等手续办理不存在障碍。
研发费用落后于均值，研发人员垫底。报告期内，乔路铭研发费用分别为5,331.12万元、8,550.68万元、9,428.09万元、4,581.31万元，研发费用率分别为3.42%、3.34%、2.79%、3.21%。
对比来看，可比同行研发费用率均值均超过公司，分别为4.4%、4.52%、4.79%、5.11%，2024年，宁波华翔、新泉股份、模塑科技、常熟汽饰、峰璟股份、神通科技、一彬科技研发费用率分别为3.62%、4.14%、3.15%、3.72%、6.01%、6.13%、6.74%，公司研发费用率在同行中垫底，2025年1-6月，仅模塑科技落后于公司，其余同行仍然远超公司，显然研发投入仍需要进一步加强。
进一步来看，公司研发费用投入、研发人员规模在同行中并不占据优势，2024年分别为9428.09万元、189人，而宁波华翔、模塑科技、新泉股份、峰璟股份、常熟汽饰、神通科技、一彬科技研发费用分别为95,340.00万元、22,489.76万元、54,868.41万元、18,597.21万元、21,057.34万元、8,517.01万元、14,721.91万元，而研发人员分别为1671人、526人、1652人、297人、976人、285人、371人，均超过公司。
研发人员占比在5%左右，如何获得高新技术企业资质。2021年12月，乔路铭获得高新技术企业资质，2024年12月又获得高新技术企业资质，按15%缴纳企业所得税，根据科技部、财政部、国家税务总局2016年3月联合发布了修订《高新技术企业认定管理办法》及《国家重点支持的高新技术领域》，认定条件包括：企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%；最近一年销售收入在2亿元以上的企业，近三个会计年度的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例不低于3%。
乔路铭2024年研发费用率仅2.79%，报告期内研发人员分别为169人、197人、189人、192人，占总员工的比例分别为5.93%、5.35%、4.93%、5.12%，均不满足高新技术企业认定条件，如何获得相关资质，后续是否存在被取消的风险？若遭遇取消，对业绩会产生哪些影响，此前年度享受的税收优惠是否面临着追缴，是公司需要回复的，是北交所需要关注的。