2月27日，湖北龙辰科技股份有限公司（龙辰科技）北交所上市将迎来上会，保荐机构是国泰海通证券。
龙辰科技主营业务为薄膜电容器相关BOPP薄膜材料的研发、生产和销售，产品主要分为基膜、金属化膜两大类，产品厚度覆盖2.7μm-12μm等各种规格，应用于电力电网、家用电器、新能源汽车、光伏、风力发电等领域。
业绩放缓，去年Q3、Q4收入同比下滑。2022年至2025年，龙辰科技实现营业收入分别为3.44亿元、3.71亿元、6.04亿元、6.42亿元，近三年增速分别为7.83%、62.92%、6.35%；归母净利润分别为0.7亿元、0.43亿元、0.69亿元、0.86亿元，近三年增速分别为-37.94%、59.39%、23.43%。
显然，去年业绩放缓还是比较明显的。
进一步来看，2025年Q3、Q4表现并不如意，收入分别为1.46亿元、1.65亿元，同比分别下滑9.34%、12.35%，下滑有所加剧；同期归母净利润分别为0.19亿元、0.17亿元，同比分别变动10.13%、-33.17%。
基膜贡献8成收入，毛利率呈现下滑态势。龙辰科技主营业务收入主要来源于基膜，报告期内收入分别为1.96亿元、2.32亿元、4.26亿元、2.61亿元，占比从57.33%上升至80.1%，紧随其后的金属化膜，收入分别为1.21亿元、1.08亿元、1.11亿元、0.4亿元，收入占比从35.51%下滑至12.19%。
主营业务毛利率分别为41.12%、33.23%、29.66%、35.58%，其中基膜分别为43.23%、35.23%、31.94%、38.75%，金属化膜分别为45.32%、37.18%、33.7%、37.06%。
存在关联销售，销售单价低于其他客户。2022年、2023年，龙辰科技向关联方销售金额分别为7670.4万元、669.88万元，2022年向台州凯栎达电子有限公司（台州凯栎达）销售基膜，金额为629.79万元，2022年、2023年向大连凯立达电子有限公司（大连凯立达）销售基膜，金额分别为1338.81万元、570.47万元。
据短平快解读了解，台州凯栎达曾持有公司子公司江苏双凯48%的股权，大连凯立达为其关联公司，曾受同一实际控制人控制。
2022年、2023年，公司向台州凯栎达及其关联公司的平均销售单价分别为3.58万元/吨、3.46万元/吨，同时期向其他客户的平均销售单价分别为3.75万元/吨、3.73万元/吨，差值分别为0.17万元/吨、0.27万元/吨，即向关联方销售单价低于其他客户。
溢价收购江苏双凯剩余股权。2021年7月，全永剑夫妇通过浙江凯栎达（即台州凯栎达）设立江苏双凯，此后龙辰科技投资该公司并获得52%股权，自2023年9月开始，公司希望收购江苏双凯另外48%股权，并与全永剑夫妇多次协商，最终在2024年2月初步谈定现金收购方案，交易对价为4500万元，于当年8月完成股权交割。
截至审计基准日2023年12月31日，江苏双凯净资产为6,554.95万元，未分配利润为-11,45.05万元，2023年度净利润为-777.62万元，采用收益法评估价值为9,375万元，与账面价值相比，增值率为43.02%。
值得指出的是，上述收购引起北交所关注，要求公司说明全永剑退出江苏双凯的原因及商业合理性，股权转让是否真实，转让价格是否公允，股权转让款项是否全部支付，关于本次股权转让是否存在纠纷或其他利益安排。