作为休闲卤味龙头的绝味食品，继2024年录得营收、净利双降的成绩后，预计2025年业绩继续双降，同时归母净利润首次录得亏损，收入下降是重要因素，而营业外支出事项以及投资亏损也扮演着重要角色。
与绝味食品业绩大幅下降不同的是，周黑鸭、煌上煌利润双双大涨，显然经营韧性更强，考虑到三家企业侧重点的不同，公司想要参考借鉴成功案例的可能性微乎其微，毕竟公司核心在于加盟体系，若与同行那般发力即时零售渠道，则会直接影响加盟商权益，如何破局是高层需要优先考虑的？
自2017年起，绝味食品发力投资业务，参与设立多家投资基金，投资多家知名餐饮企业，而从目前投资成绩来看总体是弊大于利，投资业务未来能否扛起大旗，尚有待时间验证。
大额补缴税款
补缴税款3.42亿元。4月4日，绝味食品披露的补缴税款公告显示，公司根据国家税收法律法规的相关要求就涉税事项开展了自查，需补缴税款及滞纳金合计34,203.82万元。截至公告披露日，公司已将上述税款及滞纳金缴纳完毕。
据短平快解读了解，上述补缴的税款及滞纳金将计入公司2025年及2026年当期损益，换而言之会对净利润产生影响，公司称具体影响以经审计的年度财务报表为准。
5年少计收入超7亿。2024年6月7日，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对绝味食品立案，在8月15日下发《立案告知书》。时隔一年多，证监会调查尘埃落定，并在2025年9月19日向公司下发《行政处罚事先告知书》，公司未提出陈述、申辩意见，也未要求听证。10月1日，证监会向公司下发《行政处罚决定书》。
《行政处罚决定书》显示，2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。公司2017年至2021年各年年度报告未如实披露营业收入。
根据上述各报告期营业收入测算，绝味食品五年期间少计收入超7亿元，约7.24亿元。
公司及责任人被罚款合计850万元。据披露，时任董事长兼总经理戴文军知悉公司实际管理加盟门店装修业务，未对加盟门店装修业务进行规范管理，未将其纳入到上市公司经营、核算体系，并在2017年至2021年年度报告上签字，是直接负责的主管人员，而时任财务总监彭才刚、时任董事会秘书彭刚毅分别在2017年至2019年度报告、2017年至2020年度报告签字，是其他直接责任人员。
证监会对绝味食品责令改正，给予警告，并处以400万元罚款；对戴文军给予警告，并处以200万元罚款；对彭才刚给予警告，并处以150万元罚款；对彭刚毅给予警告，并处以100万元罚款。
自去年9月23日起，公司股票被实施其他风险警示，股票简称由“绝味食品”变更为“ST绝味”。
目前，绝味食品董事长、总裁仍然为戴文军，其也是公司实际控制人；彭刚毅早在2021年12月就因职务变动而离职，高远接任职务后在2025年3月离任，目前董事会秘书为廖凯；彭才刚早在2020年12月就因个人原因辞职，王志华接任后在去年7月因个人原因辞职，目前财务总监为章晓勇。
上市以来归母净利首亏，周黑鸭、煌上煌利润大涨
去年归母净利润预计亏损，是上市以来首次。作为休闲卤味龙头，绝味食品上市以来的收入连续多年保持增长，利润端则波动较大，2024年录得营收、净利双降的成绩，分别为62.57亿元、2.27亿元，同比分别大幅下滑13.84%、34.04%，公司在年报中称由于市场竞争加剧所致。
据短平快解读了解，1月23日，公司披露2025年度业绩预告，预计实现营业收入53亿元至55亿元，同比减少7.57亿元至9.57亿元，降幅12.09%至15.29%；归母净利润亏损1.6亿元至亏损2.2亿元，即出现大幅亏损的情况，这也是公司上市以来首次出现亏损的年度。
公司扣非净利润预计0.7亿元至1亿元，同比下降50.72%至65.51%，这意味着主营业务仍然实现盈利，即亏损是其他因素导致的，考虑到公司上述披露的补缴税额，显然该事项对净利润影响较大。
绝味食品表示，消费行业仍面临结构性调整压力，公司经营持续承压，本期营业收入有所下降，生产产能未充分释放，多方面因素综合影响导致利润下降。另外，营业外支出事项增加以及权益法核算下投资亏损，进而对公司本期业绩变动造成较大影响。
营业外支出事项大概率就是上述补缴税款事项，具体影响如何，尚有待年报进一步披露。
分季度来看，绝味食品的业绩情况更不容乐观，从2024年Q1起，连续多个季度录得收入同比下滑的困境，去年前三个季度收入分别为15.01亿元、13.19亿元、14.41亿元，同比降幅分别为11.47%、19.8%、13.98%；归母净利润从2024年Q3以来均录得同比下滑，去年前三个季度分别为1.2亿元、0.55亿元、1.05亿元，降幅分别为27.29%、57.64%、26.46%。
周黑鸭、煌上煌利润双双大涨。对比来看，周黑鸭2025年实现业绩双增，营业收入、归母净利润分别为25.36亿元、1.57亿元，同比分别增长3.47%、60.2%，周黑鸭表示，本集团2025年聚焦门店结构优化，单店经营效率显著提升；同时，本集团成立了渠道事业部，大力拓展多元化渠道客户，实现业务的多点开花。叠加原材料成本下降、供应链效率提升以及对销售与管理费用的精益管控，综合提升了整体盈利能力。
无独有偶，煌上煌业绩预告称2025年度归母净利润7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16%；扣非净利润6500万元至8500万元，同比增长59.69%至108.83%，煌上煌称业绩大幅增长主要与原材料价格下滑、运营管理效率提升以及完成对福建立兴食品的控股权并购有关。
显而易见，周黑鸭、煌上煌业绩回暖较为明显，这与绝味食品业绩下降形成了鲜明对比，作为休闲卤味的龙头何以至此？这或许与三家企业的商业模式有关。
绝味食品能否跟风周黑鸭、煌上煌？绝味食品主要以加盟连锁为主，直营为辅，周黑鸭此前主要采取直营模式，后面也是朝着“加盟为主、直营为辅”的道路，煌上煌和前两家企业一样，但还有经销商模式，其中绝味食品高度依赖加盟连锁模式。
2022年末至2023年末，绝味食品国内门店分别为15076家、15950家，遥遥领先于两家同行，不过公司自2024年报起不再披露该关键数据，让外界无法知悉更多。
根据第三方平台窄门餐眼，截至4月7日，绝味鸭脖在营门店仅10476家，与巅峰时期近1.6万家早已不可同日而语，这是业绩下滑的主要因素，深究根源来看，伴随着消费环境的不景气，餐饮行业面临着洗牌，作为餐饮行业一份子的绝味鸭脖加盟店不可避免的受到冲击，导致相关门店大幅减少。
事实上，周黑鸭、煌上煌也面临着同样困境，只是相比较于绝味食品，两家企业有着其他销售渠道，与朴朴超市、小象超市等即时零售平台达成合作，借助第三方平台助推业绩，尝到甜头的周黑鸭甚至于成立了渠道事业部。
值得一提的是，两家企业的经验是绝味食品所不能复制的，加盟模式是业绩主力军，若公司进一步发力第三方渠道，无异于进一步加剧个体门店的挑战，会加速门店出清，这种情况下高层如何破局成为外界关注重点。
接连参与设立投资基金，投资亏损额有所扩大
绝味食品在业绩预告中称影响利润因素包括“权益法核算下投资亏损”，事实上公司近年来的投资情况总体而言弊大于利，2019年至2024年的投资收益分别为0.49亿元、-1.01亿元、2.24亿元、-0.94亿元、-1.16亿元、-1.6亿元，已经连续三年对业绩造成不利影响，且呈现逐年加剧的态势，2025年前三季度为0.28亿元，不过考虑到历年Q4大幅亏损的情形，去年整体仍然处于亏损中，具体亏损多少则有待年报进一步披露。
绝味食品的投资历程是怎么样的？又投资了哪些知名企业，未来是缩减投资开支还是加大投入呢？
接连参与设立投资基金。2017年6月，绝味食品全资子公司深圳网聚投资有限责任公司（网聚投资）参与设立广州绝了股权投资基金合伙企业（有限合伙），该投资基金总出资额为2.05亿元，而网聚投资认缴出资额1亿元，占投资基金认缴出资总额的48.78%，当年8月完成备案登记。
2017年10月，网聚投资与宁波番茄投资管理有限公司共同出资设立湖南番茄叁号股权投资合伙企业（有限合伙）。
2018年4月，网聚投资作为有限合伙人参与设立宁波番茄肆号股权投资合伙企业（有限合伙），认缴出资额1,000万元人民币，占投资基金认缴出资总额的33.33%。
2018年7月，网聚投资作为有限合伙人参与设立湖南肆壹伍私募股权基金企业（有限合伙），认缴出资额2.97亿元，占投资基金认缴出资总额的99.00%。
2019年10月，网聚投资作为有限合伙人参与设立湖南重熙累盛私募股权基金企业（有限合伙），认缴出资额2800万元，占投资基金认缴出资总额的77.3481%。
2020年4月，网聚投资作为有限合伙人参与设立广州绝了小龙虾产业投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资额7900万元，占投资基金认缴出资总额的79.00%。
2020年7月，网聚投资作为有限合伙人参与设立湖南金箍棒私募股权基金企业（有限合伙），认缴出资额40000万元，占投资基金认缴出资总额的58.74%。
2020年12月，网聚投资作为有限合伙人参与设立广州绝了二期股权投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资额50000万元，占投资基金认缴出资总额的49.50%。
2021年4月，网聚投资作为有限合伙人参与设立四川成都新津肆壹伍股权投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资额64,400万元，占投资基金认缴出资总额的58.55%。
可以看到，绝味食品参与投资基金的力度总体而言是有所加大，认缴出资额也远超其他投资者，在新设投资基金中占据更大份额。
企查查显示，网聚投资成立于2014年9月，实缴资本8亿元，法人代表是绝味食品原董秘彭刚毅，直接对外投资35家企业，间接投资1108家企业，知名的企业包括千味央厨、幺麻子、卤江南、和府捞面、长沙颜家食品、阿满百香鸡、四川廖记，较为成功的案例是千味央厨。
投资廖记棒棒鸡遇挫。据2024年报，湖南金箍棒私募股权基金企业（有限合伙）期初余额为4.36亿元，权益法确认下投资损失1.66亿元，期末余额2.7亿元，企查查显示该基金投资对象主要是廖记食品（廖记棒棒鸡），间接投资的29家企业中仅5家企业存续，其余其余均已注销。
绝味食品联营企业四川廖记投资有限公司、HefuGroup(江苏和府餐饮管理有限公司)、江苏满贯食品有限公司权益法下确认的投资损失分别为1092.62万元、1800.54万元、1965.41万元。
四川成都新津肆壹伍股权投资基金合伙企业(有限合伙)、幺麻子食品股份有限公司权益法下确认的投资收益分别为1876.5万元、2173.57万元。
一般而言，投资基金的退出方式包括投资标的公司实现上市，或转让股份，退出方式较为有限，而绝味食品投资的行业基本上以餐饮行业为主，但该行业并非当下上市的主流，即使公司有意退出却难以在短期内实现，未来又会如何，不妨让子弹飞一会。
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