3月27日，武汉长进光子技术股份有限公司（长进光子）科创板上市成功过会，保荐机构是国泰海通证券。
长进光子是特种光纤厂商，主要产品掺稀土光纤是特种光纤的重要子类，是激光产业链上游核心光学材料，是各类光纤激光器、光纤放大器、光纤激光雷达的核心元器件，广泛应用于先进制造、光通信、测量传感、国防军工、医疗健康、科学研究等领域。
业绩稳增，主营业务毛利率两连降。报告期内，长进光子业绩稳增，实现营业收入分别为1.08亿元、1.45亿元、1.92亿元、2.47亿元，归母净利润分别为3,678.17万元、5,465.65万元、7,575.59万元、9,564.04万元。
据短平快解读了解，主营业务收入主要来源于掺稀土光纤，报告期内收入分别为0.98亿元、1.26亿元、1.65亿元、2.18亿元，占比从90.47%下滑至88.8%，进一步来看，掺镱光纤、掺铒光纤、功能增强型掺稀土光纤期末收入分别为1.11亿元、3,474.16万元、5,529.55万元，占比分别为44.98%、14.14%、22.51%，2022年的期末占比分别为82.4%、1.72%、3.02%，这意味着后两种产品对公司业绩扮演着越来越重要的角色。
需要指出的是，主营业务毛利率波动较大，分别为66.37%、69.31%、69.13%、65.06%，已经连续两年下滑，期末录得最低值，较高点下滑4.25个百分点，其中掺稀土光纤毛利率分别为66.47%、70.21%、71.02%、64.77%。
客户集中度高，向关联方销售价格低于第三方。长进光子客户集中度较高，报告期内向前五大客户的销售额分别为0.95亿元、1.19亿元、1.4亿元、1.63亿元，占比分别为88.03%、82.26%、73.19%、66.2%，客户包括锐科激光、创鑫激光、杰普特、光迅科技等，公司称客户集中度较高主要系产品对应的下游光纤激光器市场集中度较高所致。
杰普特是公司股东，销售额分别为1,988万元、1,494.68万元、1,778.82万元、2,364.14万元，销售类别是掺镱光纤、传能光纤。
不过，公司向杰普特销售价格低于无关联第三方客户；另外，2022年至2025年1-9月，公司对杰普特销售毛利率分别为71.28%、67.36%、62.00%和49.35%，对锐科激光、创鑫激光等激光器厂商的销售毛利率平均值分别为68.38%、65.77%、61.30%和59.41%，该情形引起上交所关注，并要求说明原因。
长进光子表示，公司对杰普特与无关联第三方销售同一产品价格存在差异，主要系采购量及产品性能差异影响，具备合理性，公司与杰普特关联交易定价公允。
由于公司向杰普特与无关联第三方销售同一产品单价比较已申请豁免信息披露，投资者无法知道更多详情。
应收账款走高，去年坏账损失翻番。业绩上涨的同时，长进光子应收账款也是水涨船高，应收账款余额分别为5,669.09万元、5,911.49万元、7,760.37万元、11,719.51万元，占同期营收入比例分别为52.38%、40.89%、40.49%、47.48%，坏账准备分别为286.53万元、299.64万元、406.45万元、621.44万元，呈现走高态势。
与此同时，应收账款坏账损失分别为151.5万元、13.1万元、106.81万元、214.99万元，2025年损失同比翻番，需要引起注意。
供应商存在0参保或个位数参保，苏州盛吉经营异常。长进光子供应商集中度较高，近三年向前五名供应商采购额分别为3,507.43万元、2,912.02万元、4,432.67万元，占比分别为82.8%、72.31%、83.54%。
进一步来看，前五供应商中存在个位数参保、成立当年即成为供应商，以及经营异常的情形，2023年至2025年向湖北吉佳力国际贸易有限公司（湖北吉佳力）采购光纤涂料，金额分别为663.03万元、521.57万元、1,265.81万元。
2023年、2024年向苏州盛吉贸易有限公司（苏州盛吉）采购石英管材，金额分别为1,578.90万元、491.05万元。
2024年、2025年向安徽盛基新材料科技有限公司（安徽盛基）采购石英管材，金额分别为649.61万元、1,235.31万元。
2025年向舒权贸易（上海）有限公司采购光纤涂料（舒权贸易），金额为619.47万元。
企查查显示，上述四家供应商2024年参保人数分别为5人、0人、0人、4人，其中安徽盛基成立于2024年8月，实缴资本为0元，苏州盛吉2025年10月28日被列入“经营异常”，原因系通过登记的住所或者经营场所无法联系的。
这些供应商是如何进入长进光子供应商体系的，公司对供应商的审核制度是怎么样的？安徽盛基成立当年即成为第二大供应商，双方是通过什么渠道达成商业交易的？安徽盛基、苏州盛吉公司名称较为相似，两家公司是否存在关联，是公司需要自查的，是上交所需要重点关注的。