3月5日，重庆臻宝科技股份有限公司（臻宝科技）科创板上市将迎来上会，保荐机构是中信证券。
臻宝科技专注于为集成电路及显示面板行业客户提供制造设备真空腔体内参与工艺反应的零部件及其表面处理解决方案，主要产品为硅、石英、碳化硅和氧化铝陶瓷等设备零部件产品，以及熔射再生、阳极氧化和精密清洗等表面处理服务。
据短平快解读了解，本次IPO，臻宝科技拟公开发行不超过3,882.26万股，拟募集资金11.98亿元，用于半导体及泛半导体精密零部件及材料生产基地项目、臻宝科技研发中心建设项目、上海臻宝半导体装备零部件研发中心项目，拟使用募集资金分别为7.52亿元、2.82亿元、1.64亿元。
2亿元补流项目取消，曾分红4250万元。臻宝科技此前申报稿还包括2亿元补充流动资金项目，而上会稿中则取消该项目，公司资产负债率并不高，报告期分别为45.44%、20.77%、23.67%、23.54%，期末货币资金、交易性金融资产分别为8556.75万元、25029.59万元，而短期借款、一年内到期的非流动负债分别仅为1000.78万元、1125.77万元，且没有长期借款，这种情况下补充流动资金显然并不合适。
更为重要的是，公司资产负债率最高的2022年还分红4250万元，结合公司2023年还向实际控制人王兵拆入资金2820万元，当年大手笔分红是否合理呢？
产能消化遭两度问询。臻宝科技本次扩产项目建成并达产后，石英零部件、硅零部件、石墨零部件、陶瓷零部件、碳化硅零部件、单晶硅棒、多晶硅棒、碳化硅材料、陶瓷造粒粉分别为45,000、46,000、35,000、80,000、11,800、240,000、11,800、40,000。（单位为件/套/个/kg）
生产基地项目中的石英零部件、硅零部件和陶瓷零部件规划产品系对现有产品线的产能扩充，截至2025年6月产能分别为48,000件、39,000件、75,000件，部分已经建成，其余产品则属于新增，公司扩产步伐并不低。
上交所在首轮问询中要求公司说明募投项目达产后新增产能消化的具体措施，是否存在被替代及产能过剩风险；第二轮问询中要求量化说明本次募投项目是否存在产能消化风险或进入新客户不及预期的风险，并视情况针对性进行重大事项提示。
臻宝科技招股书中提示了募投项目未能按期完成或不能达到预期收益的风险、新产品开发及客户验证不及预期的风险、募投项目新增产能的消化风险三大风险，如果未来市场需求发生重大不利变化，或公司对新市场开拓不力，将有可能导致订单需求不足，进而导致部分生产设备闲置、人员冗余，公司存在产能不能及时消化的风险。
管理费用超研发费用。报告期内，臻宝科技研发费用分别为1,769.41万元、2,701.63万元、5,119.27万元、2,649.54万元，研发费用率分别为4.59%、5.34%、8.07%、7.23%。
对比自身，管理费用金额一直超过研发费用，分别为2,956.21万元、2,929.26万元、5,291.54万元、2,835.61万元，管理费用率分别为7.67%、5.78%、8.34%、7.74%。
对比行业，可比同行研发费用率均值分别为7.33%、8.28%、6.99%、6.91%，2022年、2023年，先锋精科、珂玛科技、富乐德、富创精密、凯德石英研发费用率均超过公司，此后由于公司加大研发投入，研发费用率超过多家同行，以期末来看，先锋精科、富创精密、凯德石英分别为5.27%、7.03%、5.92%，而珂玛科技、富乐德分别为8.66%、7.68%，仍然超过公司。
2022年研发人员占比5.58%，如何获得高新技术企业资质。报告期内，臻宝科技研发人员分别为38人、92人、113人和、117人，占员工数量比例分别为5.58%、11.81%、13.23%、12.34%，公司在2022年获得高新技术企业资质，企业所得税连续三年按15%缴纳。
根据科技部、财政部、国家税务总局2016年3月联合发布了修订《高新技术企业认定管理办法》及《国家重点支持的高新技术领域》，高新技术企业的认定标准中包括企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%，而公司2022年研发人员占比明显不满足该条件，如何获得高新技术企业资质，该时期享受的税收优惠是否面临被追缴的风险，是上交所需要关注的。
两大研发项目拟新增研发人员160人，比2024年还要多上47人。报告期内，臻宝科技研发费用职工薪酬分别为765.29万元、1,264.19万元、2,404.47万元、1,252.76万元，期末均低于50%，期末为47.28%，近三个完整年度合计为4433.95万元。
公司本次募投的臻宝科技研发中心建设项目中用于研发人员工资为5,969.31万元，研发员工数量110人；上海臻宝半导体装备零部件研发中心项目用于研发人员工资3,845.68万元，所需研发人员共计50人。
两大研发项目要新增员工160人，比2024年全年还要多上47人，研发团队如此大规模扩大是否存在必要性？当相关研发项目完成后，研发人员的去向问题也要引起关注。