12月11日，安徽林平循环发展股份有限公司（林平发展）上交所主板上市将迎来上会，保荐机构是国联民生证券、
林平发展主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售，经过多年发展，公司已成长为集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业。
前三季度净利继续大跌。2022年至2024年，林平发展收入连降，实现营业收入分别为28.79亿元、28亿元、24.85亿元，归母净利润波动较大，分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元，去年同期下滑27.76%，规模逊色于2022年。
据短平快解读了解，2025年前三季度，公司实现收入19.28亿元，同比微增2.79%，归母净利润1.1亿元，同比大幅下滑11.86%，扣非净利润1.09亿元，同比大幅23.64%，主营业务的盈利能力需要引起关注。
林平发展表示，受下游需求不振影响，成品纸价格同比下降，2025年1-9月，公司综合毛利率为8.46%，上年同期为9.88%，同比下降1.42个百分点，导致毛利减少2,217.42万元；另外，2025年1-9月增值税即征即退税额较上年同期下降1,303.23万元，两项综合影响利润额3,520.65万元，导致净利润下滑。
两大产品销售单价下滑，箱板纸贡献超7成收入。林平发展主营业务收入主要包括箱板纸、瓦楞纸，箱板纸是收入重头，报告期实现收入分别为17.56亿元、19.13亿元、17.52亿元、8.69亿元，占比从61.15%上升至71.49%；而瓦楞纸收入下滑较为明显，分别为11.16亿元、8.72亿元、7.15亿元、3.47亿元，占比从38.85%下滑至28.51%。
报告期内，箱板纸、瓦楞纸平均销售单价下滑较为明显，前者从初期3,407.95元/吨下滑至期末2,445.79元/吨，累加下滑28.23%；后者从3,131.39元/吨下滑至2,316.41元/吨，累计下滑26.03%。
不过由于成本波动较大的原因，两大产品的毛利率同样波动，箱板纸分别为9.75%、12.07%、11.25%、11.65%；瓦楞纸分别为4.41%、4.39%、4.1%、5.97%。
曾发生关联采购，实控人密集处置曾经控制的企业。2022年，林平发展存在少量废纸供应商未注册公司，无法开具销售发票，萧县有运再生资源回收有限责任公司（萧县有运）和萧县浩功再生资源回收利用有限公司（萧县浩功）通过向废纸供应商采购废纸，再转售给公司，采购额分别为546.22万元、453.18万元。
同样是2022年，同样是该原因，萧县苏文斌运输服务部（苏文斌运输）向其采购后再转售给公司，采购额116.55万元。2025年3月，公司固废焚烧炉开始投入使用，需要采购固废作为燃料，苏文斌具有相关采购渠道，其控制的宿州宇智供应链有限公司（宇智供应链）向公司少量供应，采购额94.54万元。
萧县有运、萧县浩功分别成立于2019年11月18日、2019年9月5日，均为公司实际控制人李建设实际控制的企业，均在2023年6月注销。那么公司在2022年之前是否与这两家公司存在商业关系？相关采购金额又是多少？
苏文斌运输（个人工商户）、宇智供应链分别成立于2019年1月3日、2023年11月28日，苏文斌是李建设女婿，两家公司分别在2023年3月、2025年9月注销。那么公司与苏文斌运输在2022年之前是否存在商业关系？相关采购额又是多少？
值得一提的是，李建设曾经控制的企业很多，除了上述企业之外，还包括萧县天缘化轻贸易发展有限公司、萧县凤盛畜禽养殖农民专业合作社、萧县金腾废品回收有限公司、安徽省林森农副产品加工有限公司、萧县兴盛农业开发有限公司、安徽林丰商贸有限公司、安徽省丰林纸制品包装有限公司、萧县孟祥勇再生资源回收有限公司、萧县世群再生资源回收有限公司、萧县穗丰果蔬种植农民专业合作社、萧县万发再生资源回收利用有限责任公司、萧县朋飞再生资源回收有限责任公司、萧县有林再生资源回收有限公司，目前这些公司要么已经注销、要么已经对外转让，而且李建设属于幕后控制，多数公司的股东并非其本人。
作为公司实际控制人的李建设，为何要在幕后控制如此之多的企业，为何又集中在2021年12月、2023年6月处置这些公司，这些公司在处置之前与林平发展是否存在商业往来，都是监管层应当重点关注的方向。