2024年，索菲亚录得收入下滑、净利增长的成绩，这也是公司上市以来首次出现收入下滑的年度，根源则在于索菲亚品牌收入大幅下降所致，而其余品牌尚未成长为收入顶梁柱。
分析来看，索菲亚去年归母净利润增长取决于多种因素，包括优化员工带来的费用减少，资产、信用减值损失大幅减少，以及出售参股公司带来巨大的投资收益等。
2025年Q1，索菲亚则录得营收、净利双降的成绩，其中归母净利润骤降超九成，主要是公允价值变动损失大增所致。
为何收入首降？
上市以来收入首降。2024年，索菲亚实现营业收入104.94亿元，同比大幅减少11.71亿元，降幅10.04%。
拉长时间线来看，这是索菲亚2011年以来首次出现收入下滑的年度，另外，自2019年以来，公司收入增速总体而言较往年有所放缓，分别为5.13%、8.67%、24.59%、7.84%、3.95%，面临着增长瓶颈。
连续四个季度同比下滑。分季度来看，索菲亚去年各季度的收入分别为21.11亿元、28.18亿元、27.26亿元、28.39亿元，其中Q1同比增长16.98%，后面三个季度分别下滑4.11%、21.13%、18.08%，今年Q1收入为20.38亿元，同比下滑3.46%。
据短平快解读了解，索菲亚是一家主要从事定制柜、橱柜、木门、墙地一体、配套五金、家具家品、定制大宗业务的研发、生产和销售的公司，于2011年成功在深交所上市，是行业首家A股上市公司。
公司旗下品牌众多，除了主打中高端的“索菲亚”之外，还有以高精人群为目标的“司米”和“华鹤”，以及以大众市场为目标的“米兰纳”，价格区间分别为每平方米1000-2000元、2000元以上、1000元以下，即覆盖多种消费群体。
索菲亚品牌门店减少，收入下滑。虽然品牌众多，但收入基本由索菲亚品牌贡献，2024年收入占比约九成，另外，该品牌最近三年的平均客单价增长明显，分别为18,498元、19,619元、23,370元，累计增加4,872元，增幅26.34%。
最近三年，索菲亚品牌经销商数量有所波动，分别为1,781个、1,812个、1,797个，对应的专门店下降明显，分别为2,829家、2,727家、2,503家，累计减少326家，其中去年减少224家。
与经销商数量波动相一致，索菲亚品牌的收入也呈现较大波动，近三年分别为95.09亿元、105.52亿元、94.48亿元，去年规模比2022年还要低，同比减少11.04亿元，降幅10.46%，是导致公司收入下滑的关键。
米兰纳收入放缓明显。大众品牌米兰纳近三年收入分别为3.2亿元、4.72亿元、5.1亿元，但增速断崖式放缓，同比分别增长242.6%、47.24%、8.09%。与此同时，该品牌平均客单价同样上升明显，分别为13,023元、13,934元、15,153元，累计增幅16.36%。
华鹤收入总体下滑。华鹤品牌收入略有波动，总体变动不大，近三年收入分别为1.69亿元、1.63亿元、1.66亿元，同时期经销商分别为328个、276个、264个，累计减少64个。
司米经销商、门店双双骤降。2022年，司米品牌收入10.4亿元，但索菲亚并没有披露其最近两年的收入情况，而从经销商、专卖店数量大幅减少来看，该品牌的发展情况总体并不算乐观。
具体来看，司米品牌近三年的经销商分别为615个、222个、156个，累计减少459个；专卖店分别为614家、249家、161家，累计减少453家。
Q1净利骤降超九成
归母净利增，扣非净利降。2024年，索菲亚实现归母净利润13.71亿元，同比增长8.69%，早前两年增速分别为768.28%、18.51%。不过，公司主营业务净利润则呈现下滑态势，扣非净利润10.93亿元，同比下滑3.67%。
据短平快解读了解，过去的一年，索菲亚毛利率为35.43%，同比下滑0.72个百分点，但得益于费用端的控制，公司净利率不降反升，达到13.66%，是近四年新高。
具体来看，销售费用、研发费用、管理费用分别为10.11亿元、3.74亿元、7.92亿元，前两者同比分别下滑10.23%、9.39%，后者同比增长2.99%。
三大费用中的职工薪酬同比均有所下滑，分别为4.99亿元、2.14亿元、4.4亿元，同比分别下滑16.85%、9.74%、4.6%，主要是员工数量大幅减少所致。
员工大幅减少。2024年末，索菲亚在职员工合计12,901人，同比减少1,499人，员工数量裁减比例约10%，销售人员、技术人员、管理人员分别为2,213人、1,682人、443人，同比分别减少422人、122人、198人。
在收入大幅下滑的背景下，索菲亚利润仍能保持增长还与减值损失大幅减少有关，资产减值损失、信用减值损失分别为3648.64万元、714.18万元，上年同期分别为1.29亿元、1.86亿元。
报告期内，公司存货跌价损失为2640.78万元，同比减少1528.69万元；应收账款坏账损失为548.17万元，同比大幅减少1.79亿元。
2024年末，公司存货账面余额6.3亿元，同比增加0.17亿元，报告期存货跌价准备4394.98万元，同比减少511.27万元，存货价值5.86亿元，同比增加0.22亿元。
同期应收账款账面余额22.86亿元，同比增加3.7亿元；坏账准备9.26亿元，同比增加513.75万元；账面价值13.59亿元，同比大增3.64亿元，后续的坏账需要引起关注。
分析来看，索菲亚的应收账款坏账主要是由恒大集团引起的，也是导致公司2021年净利润骤降的根源，据2024年报，公司期末对恒大集团的坏账准备金额高达7.26亿元，计提比例高达95%。
索菲亚披露的诉讼进展显示，公司及控股子公司起诉恒大集团及其下属公司共计174个，涉案金额10.08亿元，已结案金额6.39亿元，累计回款44.21万元。另外，除恒大集团之外，公司对其他公司诉讼、仲裁金额合计为2.28亿元。
投资收益暴涨。事实上，投资收益大涨也是索菲亚去年净利润保持增长的重要因素，金额为2.6亿元，同比增加2.39亿元，暴增1095.79%，主要出售参股公司股权并接受交易对价产生的影响。
Q1净利骤降。不同于2024年净利润增长，索菲亚2025年开局不利，今年Q1，公司归母净利润1210.12万元，同比骤降92.69%；扣非净利润1.51亿元，同比下滑3.23%，早前三个季度同比分别下滑0.9%、21.7%、4.12%，即已经连续四个季度下滑。
分析来看，导致公司净利骤降的根源在于公允价值变动，Q1损失2亿元，主要是公司持有的国联民生股票公允价值下降所致。
总体而言，索菲亚去年及今年Q1的业绩情况并不算乐观，而公司也调整了2024年度员工持股计划业绩考核指标，或者说是降低相关要求。
第二期员工持股计划，调整前，公司需满足下列两个条件之一:1、以公司2023年营业收入为基数，公司2025年营业收入增长率≥20%;2、以公司2023年归母净利润为基数，公司2025年归母净利润增长率≥20%。
调整后，需满足下列两个条件之一：1、公司2025年营业收入≥公司2020-2024年五年平均营业收入；2、公司2025年归母净利润≥公司2020-2024年五年平均归母净利润。
梳理来看，索菲亚近五年收入均值约为104.29亿元，归母净利润均值约为10.02亿元，拼一拼，2025年还是有可能达到的，前提是后面几个季度的业绩表现有所回暖，但总体来看并不容易达成该业绩指标。
（短平快解读-原创作品，未经许可，请勿转载！PS若稿件侵权或数据有误，请及时联系修正）