6月11日，郑州新世纪数码科技股份有限公司（世纪数码）申请北交所上市成功过会，保荐机构是东方证券。
世纪数码主营业务聚焦于纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装数码打印的工业应用，专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备以及相关配件与耗材的研发、生产和销售。
业绩存在波动。2023年至2025年，世纪数码业绩存在波动，实现收入分别为5.71亿元、5.69亿元、6.12亿元，同比分别变动37.92%、-0.42%、7.61%，归母净利润分别为4987.81万元、5729.66万元、5352.83万元，同比分别变动56.88%、14.87%、-6.58%。
2026年Q1，公司实现收入、归母净利润分别为1.71亿元、1422.77万元，同比分别增长5.53%、17.66%，在收入增长较为有限的背景下，公司仍然要选择扩产的理由是什么，又是否合理？
数码打印机收入连降，主营业务毛利率低于同行。世纪数码主营业务收入主要来源于数码喷墨印花机、数码打印机，前者收入分别为2.44亿元、2.83亿元、2.92亿元，占比从42.88%上升至47.92%，后者收入连降，分别为2.03亿元、1.81亿元、1.65亿元，占比从35.71%下滑至27.08%。配件及耗材收入、占比紧随其后，期末分别为1.22亿元、19.95%。
从价格来看，数码喷墨印花机价格波动明显，每台分别为8.38万元、9.1万元、6.73万元，数码打印机价格有所上升，每台分别为3.12万元、3.18万元、3.54万元。
主营业务毛利率存在波动，分别为18.25%、21.1%、20.67%，其中数码喷墨印花机分别为19.35%、21.7%、22.11%，数码打印机分别为18.8%、22.14%、20.61%。对比来看，可比同行主营业务毛利率均高于公司，宏华数科分别为46.43%、44.57%、42.81%，润天智分别为31.13%、29.61%、27.36%。
经营现金流连降，存货增长迅猛。业绩波动的同时，世纪数码的经营质量也有待提高，报告期经营现金流呈现下滑态势，分别为6367.79万元、4724.75万元、2973.26万元，净利润现金含量分别为127.67%、82.46%、55.55%，期末主要受存货余额差异、经营性应收项目与经营性应付项目变化等影响。
报告期，公司存货增长迅猛，账面价值分别为7,949.41万元、9,301.10万元、11,424.19万元，占流动资产总额的比例分别为33.87%、36.45%和37.28%，存货金额占流动资产的比例较高。
世纪数码表示，如果未来宏观经济环境、下游市场需求、公司存货管理等因素发生重大不利变化，可能会导致公司存货不能及时实现销售或可变现净值大幅下降，公司存货面临着一定的跌价风险。
进一步来看，报告期存货跌价准备分别为171.51万元、179.41万元、195.12万元，跌价损失分别为-146.94万元、-129.64万元、-148.59万元。
喷头基本来源于爱普生，占比接近100%。喷头是数码喷印设备的关键核心部件，在喷印质量、速度等方面起着重要的作用，世纪数码所生产、销售的数码喷印设备主要应用爱普生喷头，各期来源于爱普生的喷头采购金额分别为21,120.41万元、20,256.06万元和22,415.06万元，占喷头采购总额的比例分别为99.94%、99.95%和99.54%，存在喷头单一供应商依赖的风险。
目前，国内数码喷印设备采用的喷头基本来源于进口，主要供应商包括京瓷、爱普生、理光、富士胶片等，这也意味着国内相关厂商基本依赖于进口商，若合作发生重大变化则会对业绩产生不利影响。
世纪数码表示，若公司与爱普生不能保持稳定良好的合作关系，抑或中日关系等外部政治环境发生不利变化导致爱普生调高销售价格、调整供货条件或返利政策、延迟或停止喷头的供应，而公司未能及时将价格上涨的压力传导至下游客户或研发推出与其他品牌喷头相适配的产品，将对公司的生产经营产生不利影响。