2026上半年，美年健康收入小幅下滑，归母净利润、扣非净利润均处于亏损中，亏损额同比有所收窄，公司称主要受到体检淡季影响，整体订单相对稳定，受到体检节奏影响的业务将在下半年逐步释放。
中报披露后半个月，美年健康披露股东减持、股东权益变动公告，董事长俞熔一致行动人郭美玲持有的基金产品通怡3号、通怡12号拟清仓减持，此外，公司还披露阿里系股东杭州灏月减持进展，累计减持比例2.5%，已经较为接近不超过3%的减持计划。
两家基金股东拟清仓，杭州灏月累计减持2.5%
副董事长持有的基金产品拟减持。9月15日，美年健康披露减持公告，实际控制人俞熔的一致行动人上海通怡投资管理有限公司——通怡桃李3号私募证券投资基金（通怡3号）、上海通怡投资管理有限公司——通怡桃李12号私募证券投资基金（通怡12号）因自身资金需求，拟通过集中竞价交易方式分别减持公司股份14,069,479股、6,596,561股，占公司总股本比例分别为0.36%、0.17%。
据短平快解读了解，通怡3号、通怡12号是俞熔一致行动人郭美玲持有的基金产品，两大股东减持股份数量与目前持股数量一致，若完成减持，将退出公司股东行列。
郭美玲出生于1968年，硕士学历，自2015年10月至今均担任公司副董事长职务，其还是世纪长河科技集团有限公司董事、中国社会福利基金会理事、中国初级卫生保健基金会理事、北京美年健康公益基金会理事。
按14日收盘价4.57元计算，通怡3号、通怡12号顶格减持套现金额约为9444.38万元，具体减持情况及套现金额，尚有待时间验证。
阿里系股东减持新进展。9月16日，美年健康披露另一股东杭州灏月企业管理有限公司（杭州灏月）减持进展，在9月1日至8日通过大宗交易方式减持27,410,078股，于11日至15日通过集中竞价方式减持15,491,200股，合计减持42,901,278股，减持比例1.1%。
今年5月29日，因自身资金需求，杭州灏月拟以集中竞价及/或大宗交易方式合计减持公司股份不超过117,427,617股，即不超过公司总股本的3%，彼时其持股比例为7.67%，最新公告显示持股比例降低至5.17%，即合计减持比例2.5%，减持尚未结束。
杭州灏月与杭州信投信息技术有限公司（杭州信投）是一致行动人关系，属于阿里系企业，两家企业自2025年以来持续减持美年健康股份，2025年5月，彼时持股5.01%的杭州信投因自身资金需求，公告将减持公司股份不超过3%，到了8月完成减持，累计减持11,742.7578万股，减持套现金额5.73亿元。
2025年12月11日，杭州灏月因自身资金需求，拟减持公司股份不超过3%，今年4月完成减持，减持套现金额为4.92亿元。
事实上，阿里巴巴曾通过定增成为美年健康单一最大股东，不过伴随着其2024年迎来重大调整，即聚焦主业，收缩其他业务线，阿里巴巴持有的美年健康股份全部由分立后新设公司杭州灏月承继，此后就是2025年以来数次减持公司股份。
体检中心持续减少，客单价转降
据短平快解读了解，美年健康主要从事健康体检业务，2015年8月成功借壳上市，目前拥有“美年大健康”“慈铭体检”“慈铭奥亚”“美兆健康”四大健康体检品牌，是全国最大的健康体检连锁企业。
上半年收入下滑，亏损同比收窄。2023年，美年健康营业收入首次进入百亿元俱乐部，达到108.94亿元，不过此后两年收入连降，分别为107.02亿元、103.6亿元，同比分别下滑1.76%、3.2%；同时期归母净利润波动较大，分别为5.06亿元、2.82亿元、2.85亿元，同比分别变动190.45%、-44.18%、1.09%。
今年上半年，公司实现营业收入38.44亿元，同比下滑6.45%，归母净利润、扣非净利润均处于亏损中，分别亏损1.82亿元、2.07亿元，同比有所收窄。
美年健康表示，上半年是传统淡季，受节假日分布、企事业单位的财务核算周期影响，部分企业预算后置、到检后置；受到体检节奏影响的业务将在下半年逐步释放；提效降本稳步推进中，继续基于AI与数字化积极推动提效降本及创新创收工作。
体检中心持续减少。近年来，美年健康那个分院总数（体检中心）持续减少，2022年末至2025年末分别为611家、596家、576家、561家，2026上半年末进一步降低至546家，累计减少65家。
不过公司体检客单价则呈现先升后降态势，分别为583元、620.8元、672元、647元，2026上半年为628元，总接待人次为925万，其中控股分院接待人次为575万。
虽然2025年、2026上半年体检客单价均有所下滑，但单价下滑并没能改变收入下滑的局面，且2025年体检服务毛利率下滑至40%，同比下滑2.39个百分点，2026上半年为31.42%，同比上升0.2个百分点。
上半年七大地区收入均出现下滑。美年健康收入来源于东北区、华北区、华东区、华南区、西北区、西南区、中南区，2025年华南区同比小幅增长1.64%，其余地区收入均出现下滑。
2026上半年，东北区、华北区、华东区、华南区、西北区、西南区、中南区收入均出现下滑，分别为2.29亿元、8.01亿元、13.45亿元、4.78亿元、1.84亿元、2.75亿元、5.32亿元，同比降幅分别为11.39%、4.75%、6.09%、1.45%、7.89%、18.96%、3.85%，其中东北区、西南区收入降幅较大，需要引起重视。
利息费用较高，股价较高点腰斩
有息负债高，利息费用侵蚀利润。美年健康资产负债率较高，2023年末至2025年末分别为56.78%、56.76%、55.61%，2026上半年末为53.35%，期末流动比率、速动比率分别为0.79、0.73，偿债能力需要引起注意。
同时期总现金流（货币资金+交易性金融资产）呈现增长态势，分别为27.76亿元、30.8亿元、36.32亿元，上半年末则下滑至20.87亿元，有息负债规模增长同样明显，短期借款分别为21亿元、25.62亿元、30.06亿元，上半年末30.44亿元，期末现金流未能覆盖短期借款，且期末一年内到期的非流动负债高达9.68亿元，短期债务压力较大，另外期末还有1.05亿元的长期借款。
据短平快解读了解，有息负债规模高企的另一面，利息费用支出保持在高位，分别为3.04亿元、3.15亿元、3.02亿元，上半年为1.36亿元，其中贷款及应付款项、租赁负债的利息支出分别为8158.99万元、5404.63万元，显而易见，利息费用已经对利润产生不利影响，公司需要将降低杠杆提升日程。
销售费用人力成本下降。美年健康销售费用较高，远超管理费用、研发费用，上半年三大费用分别为9.13亿元、3.98亿元、2737.7万元，费用率分别为23.75%、10.35%、0.71%。
人力成本是销售费用重头，中报为6.7亿元，同比减少7646.39万元，不过业务拓展费不降反增，金额1.54亿元，同比增加2388.09万元，由于公司没有披露销售人员情况，投资者无法知悉销售人员变动情况。
需要指出的是，公司销售人员在去年迎来重大变动，2025年报显示销售人员为7814人，同比减少1136人，2026年员工变动唯有等待年报披露才能知晓。
二级市场上，美年健康股价在今年1月达到8.87元/股（前复权，下同）的高点后，开始了较长时间的下跌，低点至4.25元/股，截至9月16日收盘，公司股价为4.35元/股，较高点已经腰斩，总市值170.3亿元，TTM市盈率52.5倍，考虑到中报业绩表现，相关估值处于较高水平。
另外，股东总人数、主力机构均有所减少，2025年末股东总人数为19.95万户，2026上半年末为19.63万户，同时期主力机构从253家降低至237家，累计持股数量从16.26亿股降低至15.14亿股。
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