过去的一年，白酒行业普遍遇冷，行业曾经的第三把交椅的洋河股份交出了营收、净利双双大幅下降的成绩单，降幅较2024年进一步扩大，面临着巨大挑战。
在业绩遭遇重挫之际，公司人事也迎来重大调整，原董事长张联东在去年7月辞任，今年1月原总裁钟雨因到龄退休，顾宇在去年7月出任董事长后，年初兼任总裁职务，但在7月官宣卸任总裁职务，原副总裁陈军被提拔为总裁，公司人事调整暂告一段落，但两人身上的担子偏重，能否带领业绩重回增长赛道尚有待时间验证。
顾宇卸任总裁职务，陈军被提拔为总裁
半年不到，顾宇卸任总裁职务。7月2日，洋河股份披露重磅消息，因工作需要，董事长顾宇不再兼任公司总裁职务，其辞职申请自送达公司董事会之日起生效。顾宇将继续担任公司党委书记、董事长、董事会战略委员会主任委员、董事会ESG委员会主任委员、董事会提名委员会委员，以及江苏双沟酒业股份有限公司董事长职务。
据短平快解读了解，2025年7月1日，洋河股份原董事长张联东辞任，辞职后不在公司及子公司担任任何职务，而顾宇在当月4日被提名为非独立董事，21日的临时股东大会审议通过该提案，成为董事长。
今年1月24日，钟雨因到龄退休，申请辞去洋河股份第八届董事会副董事长、董事、总裁及董事会战略委员会委员、ESG委员会委员职务。同日，公司披露接任人选，经董事会提名委员会审核通过，董事会同意聘任顾宇兼任公司总裁，任期与本届董事会任期一致。
顾宇是公司2009年以来首位集董事长、总裁于一身的高管，可谓是公司当之无愧的掌舵者，2025年税前报酬为65.32万元。
年报显示，顾宇出生于1978年，党校研究生，历任泗阳县委办公室主任，泗阳县张家圩镇党委书记，宿迁市接待办副主任，沭阳县政府副县长、县委常委，宿迁市洋河新区党工委副书记、管委会主任，宿迁市应急管理局党委书记、局长，洋河新区党工委书记，宿城区委副书记、区长，现任公司党委书记、董事长、总裁（已卸任），江苏双沟酒业股份有限公司董事长。
副总裁被提拔为总裁。顾宇卸任总裁的同时，洋河股份已经确认接任人员，董事会选举陈军为公司第八届董事会副董事长，同时聘任陈军担任总裁职务，任期与第八届董事会任期一致，出任总裁的同时卸任副总裁职务。
陈军出生于1976年，党校研究生，高级经济师。历任宿迁市财政局会计核算中心副主任、中华会计函校宿迁分校副校长（正科级），宿迁市人民政府金融工作办公室处长、副主任，宿迁经济技术开发区党工委委员、管委会副主任（挂职）、党工委副书记，宿迁产业发展集团有限公司党委副书记、董事、总经理，江苏洋河集团有限公司董事，江苏洋河酒厂股份有限公司副总裁。现任公司党委副书记、副董事长、总裁，苏酒集团贸易股份有限公司董事长，2024年、2025年税前报酬分别为121.43万元、92.84万元。
事实上，陈军担任洋河股份高管的时间并不长，2024年4月2日起任董事、副总裁职务，该时期的白酒行业面临着巨大挑战，而公司业绩也遭遇重大挫折，其能否带领公司穿越行业周期，重回增长赛道尚有待时间验证。
业绩两连降，经销商减少495家
据短平快解读了解，洋河股份坐拥“洋河”、“双沟”两大中国名酒、中华老字号，2009年成功登陆深交所，成为资本市场一员，公司主导产品包括梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊等中高档酒，以及洋河大曲、双沟大曲等普通酒，其中中高档酒出厂价≥100元/500ml，而普通酒出厂价＜100元/500ml。
业绩两连降。2024年、2025年，洋河股份业绩连续两年下滑，营业收入分别为288.76亿元、192.11亿元，同比分别大幅下滑12.83%、33.47%，期末收入规模较2023年大幅减少139.15亿元；归母净利润分别为66.73亿元、22.06亿元，同比分别大幅下滑33.37%、66.94%，期末较2023年大幅减少78.1亿元。
2025年，白酒行业面临巨大冲击，A股19家上市公司几乎全军覆没，除了山西汾酒保持7.52%的增速之外，其余企业收入全部出现下滑，五粮液、水井坊、口子窖降幅靠前，降幅分别为54.55%、41.77%、33.65%，洋河股份紧随其后；净利润表现也是一塌糊涂，山西汾酒、金种子酒同比增长0.03%、22.91%，其余企业全部下滑，酒鬼酒、顺鑫农业、天佑德酒降幅分别为371.76%、165.91%、89.8%，洋河股份降幅排在第六。
白酒行业无可争议的贵州茅台业绩也罕见的出现下滑，实现营业收入、归母净利润分别为1720.54亿元、823.2亿元，同比分别下滑1.2%、4.53%。
高档酒、普通酒双双遇冷。分产品来看，洋河股份2025年中高档酒、普通酒实现收入分别为165.42亿元、22.34亿元，同比分别大幅下滑31.97%、43.17%，透露出的信号是普通酒、高档酒市场双双遇冷。
从产量看，去年白酒、红酒生产量分别为88,458.93吨、367.88吨，同比大幅下滑39.2%、71.76%，两大产品销售量分别为102,931.09吨、556.71吨，同比分别大幅下滑25.99%、61.01%，期末库存量分别为31,122.56吨、385.62吨，同比分别下滑31.74%、32.87%。
洋河股份表示，受市场需求、消费降级等因素及公司营销策略调整，本期白酒、红酒销售量较上年同期降幅较大，因销量下降，同时消化现有库存，减少本期生产量，导致本期生产量、库存量较上年同期降幅较大。
经销商减少495家。分销售模式来看，洋河股份批发经销、线上直销收入分别为184.59亿元、3.18亿元，同比分别大幅下滑33.73%、19.38%，前者下滑幅度更大背后意味着经销商面临巨大经营压力；分地区来看，省内、省外收入分别为86.19亿元、101.57亿元，同比分别大幅下滑32.39%、34.47%。
截至2025年末，公司经销商数量8371家，同比大幅减少495家，其中省内、省外分别为2933家、5438家，同比分别大幅减少66家、429家。
公司合同负债已经连续多年下滑，从2021年末的158.05亿元下滑至2025年末的75.29亿元，累计减少82.76亿元，去年同比减少28.15亿元，进一步来看，期末合同负债中预收货款、应付经销商尚未结算的折扣与折让分别为30.64亿元、44.65亿元，前者同比减少29.18亿元，后者同比增加1.04亿元，这意味着经销商打款积极性明显降低。
今年第一季度，洋河股份业绩继续双降，实现营业收入、归母净利润分别为81.86亿元、24.47亿元，同比分别大幅下滑26.03%、32.73%，业绩暂无回暖的迹象。
广告促销费近36亿，存货仅次于贵州茅台
广告促销费小幅下降，销售人员减少77人。一直以来，洋河股份颇为重视营销投入，2021年至2024年的销售费用均保持增长态势，分别为35.44亿元、41.9亿元、53.87亿元、55.16亿元，2025年销售费用为52.06亿元，同比减少3.1亿元，降幅仅5.63%，远低于收入、净利润降幅。
进一步来看，重头支出广告促销费降幅较小，金额为35.68亿元，同比减少0.8亿元，降幅仅2.2%，在保持着大额营销费用的背景下，业绩仍然大幅下滑，显然营销方式有待进一步优化。
据短平快解读了解，洋河股份报告期对梦之蓝M6+、海之蓝等主导产品进行控量稳价，开展酒店赠饮、集瓶盖有礼、龙虾嘉年华等活动，深化核心消费群体运营；在营销方面，公司将事件营销升级为“场景共创”，精准切入糖酒会、中国厨师节，持续链接CBA、全运会、苏超等重磅赛事，连续7年相伴央视春晚，冠名《遇鉴文明》，与民族舞剧“红楼梦”“只此青绿”等深度联名。
值得一提的是，职工薪酬降幅较为明显，金额为10.12亿元，同比减少1.88亿元，降幅15.65%，销售人员为6549人，同比减少77人，不过生产人员不降反增，人数为11,092人，同比大幅增加814人，考虑到白酒、红酒生产量大幅下滑，生产人员为何大幅增加呢？
对比来看，公司去年销售费用在A股19家白酒企业中排在第4，仅次于五粮液、贵州茅台、古井贡酒，后者分别为76.29亿元、72.53亿元、54.58亿元；公司销售费用率为27.1%，排在第7，稍落后于酒鬼酒、金种子酒、古井贡酒、水井坊、天佑德酒、老白干酒，后者分别为32.47%、29.79%、28.98%、28.09%、27.56%、27.48%。另外，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液的销售费用率远低于公司，分别为4.22%、10.59%、12.58%、18.82%。
存货仅次于贵州茅台。洋河股份近年来存货持续增长，从2021年末的168.03亿元增加至2025年末的203.75亿元，同比增加35.72亿元，期末占产总额的34.77%，占全部流动资产的47.85%。
按分类来看，主要以半成品为主，高达175.6亿元，库存商品、在产品、原材料分别为18.61亿元、7.15亿元、2.53亿元，不过存货跌价准备较低，原材料、库存商品、半成品跌价分别为114.42万元、119.61万元、90.55万元，这与白酒无保质期有关，但存货如果长期高企而得不到消化，需要做好防护工作，避免因突发意外造成损失。
事实上，公司存货在A股19家同行中排在第2，仅次于贵州茅台的614.27亿元，略高于五粮液的200.65亿元，远超泸州老窖、山西汾酒的153.96亿元、143.92亿元，去库存需要提上日程
过去的一年，公司以“解决问题、出清风险”为主要任务，以去库存、稳价盘、提势能为主导，对主要产品进行配额管控，考虑到存货进一步增加背后，还需要进一步探索更多去库存的方式。
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